شهدت أكبر ثلاث شركات تقنية في سوق الأسهم تحولاً جديداً، وهذه المرة، يُعد هذا التغيير تاريخياً بكل معنى الكلمة: شركة ألفابت، الشركة الأم لشركة جوجل، تفوقت على شركة آبل في القيمة السوقية وقد رسّخت مكانتها كثاني أغلى شركة مدرجة في البورصة على مستوى العالم، بعد شركة إنفيديا مباشرةً. ولا يُعدّ هذا مجرد تلاعب بالأرقام، بل هو مؤشر واضح على توجهات السوق الحالية: نحو... الذكاء الاصطناعي من يبدو أنه الأنسب للاستفادة من ذلك.
لأول مرة منذ عام 2019، تبلغ قيمة شركة ألفابت في سوق الأسهم أكثر من قيمة شركة تصنيع الآيفون.يأتي هذا التجاوز بعد عام استثنائي لمجموعة ماونتن فيو، حيث حققت أسهمها مكاسب كبيرة، وفترة أكثر هدوءًا نسبيًا لشركة آبل، التي لا تزال تجني أرباحًا طائلة، لكنها تواجه شكوكًا حول وتيرة وطموح استراتيجيتها في مجال الذكاء الاصطناعي. بالنسبة للمستثمرين الأوروبيين والإسبان، الذين يستثمرون بكثافة في هاتين الشركتين العملاقتين من خلال الصناديق والمؤشرات العالمية، فإن هذا التغيير في الترتيب ليس بالأمر الهين.
تجاوز تاريخي: أرقام تُظهر قفزة ألفابت على أبل
جرى هذا التبادل خلال جلسة شديدة التوتر بالنسبة لقطاع التكنولوجيا، عندما أغلقت شركة ألفابت على رأس مال سوقي يتراوح بين 3,88 و3,89 تريليون دولار.، أعلى بقليل تقريبًا 3,84-3,85 مليار دولارالفرق ضئيل، ولكنه كافٍ لوضع مالك جوجل في المرتبة الأولى. ثاني أغلى شركة في الولايات المتحدة والعالممما أدى إلى تراجع شركة آبل إلى المركز الثالث على منصة التتويج.
في ذلك اليوم، ارتفعت أسهم شركة ألفابت بنسبة تتراوح بين 2 و2,5%.في غضون ذلك، انخفضت أسهم شركة آبل لعدة أيام، حيث تراجعت بنسبة تصل إلى 0,8% في جلسة واحدة، وانخفضت بنسبة تقارب 10%. 4-5% في غضون أيام قليلةوقد ترجم هذا التراجع التدريجي إلى خسارة عشرات المليارات من الدولارات في القيمة السوقية لشركة كوبرتينو.
بيانات من شركات مثل بيانات سوق داو جونز وتُظهر جهات أخرى أن ذلك، في بعض الأحيان، بلغت القيمة السوقية لشركة ألفابت حوالي 3,864 تريليون دولار، مقارنة بـ 3,861 تريليون دولار لشركة أبل.على الرغم من أن الأرقام قد تختلف قليلاً حسب المصدر، إلا أن هذا الإنجاز واضح: لم تكن شركة ألفابت تتفوق باستمرار على شركة أبل منذ يناير 2019.
في غضون لا تزال شركة إنفيديا متقدمة بفارق مريحتحافظ الشركة المصنعة لرقائق الذكاء الاصطناعي على قيمة سوقية قريبة من 4,5-4,6 تريليون دولار بل وتجاوزت ذلك 5 ملياراتلتصبح الشركة الأولى والوحيدة التي تتجاوز هذا الحاجز. وفي هذا السياق، ترسخ شركة ألفابت مكانتها كـ ثاني أهم معيار لسوق الأسهممع تخلف شركة آبل إلى حد ما.
من وجهة نظر المستثمر الأوروبي، فإن لهذا التغيير تأثيراً مباشراً: تُعتبر شركتا ألفابت وأبل جزءًا من المجموعة المختارة لما يُسمى بـ "السبعة الرائعون". (إنفيديا، ألفابت، أبل، مايكروسوفت، أمازون، ميتا وتسلا)، حاضرة بقوة في الصناديق وصناديق الاستثمار المتداولة وخطط التقاعد التي تركز جزءًا كبيرًا من المدخرات في الأسهم الدولية لإسبانيا وبقية دول الاتحاد الأوروبي.
الذكاء الاصطناعي كقوة دافعة وراء انتعاش شركة ألفابت
لا يكمن وراء هذا التجاوز ضربة حظ واحدة، بل تغيير في التصور حول من هو الذي يقود سباق الذكاء الاصطناعي حقاً؟. في 2025، ارتفعت أسهم شركة ألفابت بنسبة تتراوح بين 65 و66%.حققت الشركة أفضل أداء سنوي لها منذ عام 2009، والأقوى بين كبرى شركات التكنولوجيا الأمريكية. وفي المراحل الأولى من عام 2026، لا يزال الاتجاه إيجابياً، مع توقعات بتحقيق المزيد من المكاسب في ذلك الوقت. 3-4٪.
كان أحد مفاتيح هذا التحول هو تطور جيميني، عائلة نماذج الذكاء الاصطناعي من جوجلأحدث الإصدارات، مثل جيميني 3 أو جيميني 3.0لقد حظيت هذه الحلول بتقييمات إيجابية للغاية من المحللين والمطورين، لدرجة أنها أصبحت من بين الحلول الأكثر تقدماً في السوق وفقاً للعديد من بنوك الاختبار المتخصصة.
لكن التغيير الأهم يكمن في المجال العملي: لقد أدخلت شركة ألفابت نظام جيميني إلى منتجات ضخمة مثل أندرويد، وجيميل، ويوتيوب، ومحرك البحث الخاص بها.هذا التكامل يعني أن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد مشروع مختبري، بل هو عنصر أساسي في الخدمات التي يستخدمها يوميًا مئات الملايين من الناس في أوروبا وإسبانيا أيضًا.
وبالمناسبة، تمكنت الشركة من تبديد العديد من المخاوف من أن أدوات مثل ChatGPT قد تلتهم أعمال البحث التقليديةيحظى الاستخدام المشترك للنتائج الكلاسيكية مع الإجابات التوليدية والمساعدين القائمين على Gemini باستحسان السوق، الذي يرى أن جوجل في وضع أفضل لحماية مصدرها الرئيسي لإيرادات الإعلانات.
وفي هذا السياق، تشير شركات التحليل وبنوك الاستثمار إلى أن قد ينتهي الأمر بشركة ألفابت إلى ترسيخ مكانتها كإحدى منصات الذكاء الاصطناعي المهيمنة، وذلك بفضل مزيج من النماذج الخاصة ومراكز البيانات الكبيرة وخدمات الحوسبة السحابية وقاعدة ضخمة من المستخدمين النهائيين والشركات المنتشرة في جميع أنحاء العالم.
رقائق TPU، والحوسبة السحابية، وشركة DeepMind: الرهان على البنية التحتية
ومن العوامل الأخرى التي أثرت سلبًا على معنويات المستثمرين جهود شركة ألفابت لـ تقليل اعتمادهم على مزودي الخدمات الخارجيين مثل Nvidia وتعزيز بنيتها التحتية. وقد واصلت الشركة تطوير وحدات معالجة الموترات (TPU)رقائق مصممة خصيصاً لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق.
وقد تجسدت هذه الاستراتيجية في اتفاقيات هامة. أعلنت شركة ألفابت أن سوف تقوم شركة أنثروبيك بتوريد ما يصل إلى مليون شريحة TPU مخصصةإحدى الشركات الناشئة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي حالياً، والتي يشارك فيها أيضاً كمستثمر. علاوة على ذلك، تختبر شركة Meta Platforms استخدام وحدات معالجة Tensor هذه في مراكز بياناتها، الأمر الذي من شأنه أن يوسع نطاق تواجد جوجل في مجال أعمال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
تشير بعض تحليلات السوق إلى أن لو تم فصل قسمي TPU و DeepMind عن شركة Alphabet كشركات مستقلةقد تصل القيمة الإجمالية إلى ما يقارب بيلون دي دولاريسيعطي هذا الرقم فكرة عن الإمكانات التي يمنحها السوق لمزيج من الأجهزة الخاصة والخوارزميات المتقدمة وقوة الحوسبة.
وفي الوقت نفسه، الشركة التابعة لـ سحابة جوجل شهدت الشركة تسارعاً ملحوظاً. وكما أوضح سوندار بيتشاي في إحدى مكالمات الإعلان عن النتائج الأخيرة، في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، تم توقيع عقود بقيمة تزيد عن مليار دولار مقارنة بعامي 2023 و2024 مجتمعين.ترتبط العديد من هذه الاتفاقيات بشكل مباشر بمشاريع الذكاء الاصطناعي للشركات والمؤسسات الكبيرة.
بفضل هذه البنية التحتية القوية، تُعدّ ألفابت واحدة من كبرى شركات "التوسع الهائل" في العالم، والقادرة على استثمار مبالغ طائلة في مراكز البيانات والشبكات الجديدة. بالنسبة للمستثمرين الأوروبيين، يُترجم هذا إلى التعرض غير المباشر لاقتصاد الذكاء الاصطناعي من خلال الصناديق وصناديق المؤشرات المتداولة التي تتضمن جوجل كأحد استثماراتها الرئيسية عند السعي لتحقيق الربح من الطلب على خدمات الحوسبة السحابية.
شركة وايمو وغيرها من الشركات التي تعزز قيمة شركة ألفابت
لا يقتصر الأداء القوي لشركة ألفابت على البحث والحوسبة السحابية فحسب، بل تقود الشركة أيضًا مشاريع، رغم أنها لا تزال في مراحلها الأولى، إلا أنها قد تعزز قيمتها على المدى الطويل. وأبرز مثال على ذلك هو وايمو، وهي شركة تابعة لها متخصصة في المركبات ذاتية القيادةوالتي وضعت نفسها في طليعة السوق الأمريكية لـ الروبوتات.
بحسب تقارير مختلفة، وتشير التقارير إلى أن شركة Waymo تسعى للحصول على جولات تمويل تزيد قيمتها عن 15.000 مليار دولار.، مع الطموح لتحقيق تقييمات تقارب 110.000 مليارعلى الرغم من أن العمل لا يزال يواجه تحديات تنظيمية وتطبيقية، إلا أن السوق ينظر إليه على أنه سبيل إضافي للنمو يتجاوز الإعلان الرقمي.
من الناحية المالية، الأرقام تتحدث عن نفسها. في أحد أحدث التقارير الفصلية لشركة ألفابت، تجاوزت إيراداتها 100.000 مليار دولارمع نمو سنوي برقمين، وحقق أرباح تقارب 35.000 مليار، بأكثر من 30% مقارنة بالعام السابق. يبلغ التدفق النقدي الحر السنوي حوالي 70.000 مليارحتى بعد استثمارات ضخمة في مراكز البيانات والأجهزة الخاصة بالذكاء الاصطناعي.
تتيح هذه القدرة المجال للاستمرار الاستثمار بقوة في البنية التحتية الجديدة، وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية المحتملة، وبرامج إعادة شراء الأسهم، دون أن تفقد الميزانية العمومية جاذبيتها في نظر معظم المحللين.
أما من الجانب الأقل إيجابية، فتواجه الشركة بيئة تنظيمية معقدة، مع أجبرها حكم مكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة على فتح بعض بيانات البحث الخاصة بها لأطراف ثالثة في السنوات القادمة. ومع ذلك، فقد فسر السوق حقيقة أن القاضي تجنب اتخاذ إجراءات أكثر صرامة، مثل إجبار بيع الأصول الرئيسية، على أنها راحة نسبية.
أبل: نتائج قوية، لكن لا تزال هناك شكوك حول خارطة طريقها في مجال الذكاء الاصطناعي
مع ارتفاع أسهم شركة ألفابت بشكل صاروخي، تشهد شركة آبل فترة هدوء نسبي في سوق الأسهم على الرغم من استمرارها في تحقيق أرباح كبيرة للغاية.خلال السنة المالية الكاملة الأخيرة، ارتفعت أسهمها بنسبة ضئيلة 8-9٪أداؤها أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وتتخلف كثيراً عن منافستها في ماونتن فيو. وقد شهدت هذا العام انخفاضات متتالية لعدة أيام، مما سمح لشركة جوجل بتجاوزها.
من الناحية التجارية، لا تزال حسابات شركة آبل مثيرة للإعجاب. الربع المالي الرابع من عام 2025قدمت الشركة صافي ربح يزيد عن 27.000 مليار دولارمع قفزة بلغت نحو 87% مقارنة بالعام السابق، و إيرادات تتجاوز 100.000 مليارمع نمو يقارب 8%. ومع ذلك، يطالب السوق بالمزيد منهم في مجال الذكاء الاصطناعي.
يتعلق النقد الرئيسي بالشعور بأن تأخرت شركة آبل في اللحاق بركب ثورة الذكاء الاصطناعي التوليديأعلنت الشركة عن منصتها الخاصة ذكاء أبلومع ذلك، يتم نشرها بحذر وتقتصر على أجهزة وسيناريوهات محددة. علاوة على ذلك، تحديث جذري لسيري مع قدرات ذكاء اصطناعي متقدمة لقد تأجل الأمر عدة مرات، ولا يُتوقع حدوث قفزة كبيرة حتى عام 2026 على الأقل.
بالنسبة لبعض المستثمرين، يتناقض هذا الوتيرة مع التوسع الأكثر جرأة لـ جوجل، مايكروسوفت، أو إنفيدياوالتي تعرض بالفعل منتجات وخدمات تركز بوضوح على الذكاء الاصطناعي. ولا يزال هاتف آيفون الهاتف الذكي الأكثر مبيعاً في العالميحظى هذا الأمر بجاذبية قوية بشكل خاص في أوروبا أيضاً، لكن البعض يرى أن الأجيال الجديدة محافظة للغاية في مواجهة التغيير العميق الذي يعد به الذكاء الاصطناعي.
بالإضافة إلى كل هذا التوترات الجيوسياسية مع الصين والحاجة إلى تنويع الإنتاج تؤدي هذه التوسعات إلى دول أخرى إلى زيادة التكاليف وتزيد من حالة عدم اليقين بشأن هوامش الربح المستقبلية. ورغم أن المحللين ما زالوا يرون في شركة آبل سهماً عالي الجودة يتمتع بإمكانات نمو متوسطة الأجل، إلا أن الرواية السائدة لم تعد تتحدث عن النمو الهائل الذي حققته الشركة خلال العصر الذهبي لهواتف آيفون.
شركة إنفيديا تقود الطريق والخريطة الجديدة للقوة التكنولوجية
تدور المواجهة بين شركتي ألفابت وآبل في سيناريو حيث شركة إنفيديا تحافظ بسهولة على صدارتها من بين أغلى الشركات في العالمتبلغ قيمتها السوقية حوالي 4,5-4,6 تريليون دولاريتجاوز هذا الرقم بكثير قيمة شركة ألفابت البالغة حوالي 3,9 مليار دولار، وقيمة شركة آبل التي تزيد قليلاً عن 3,8 مليار دولار. الفجوة واسعة، لكن السوق ينظر إلى جوجل كواحدة من الشركات القليلة القادرة على منافستها على حصة من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
ضمن مجموعة "سبعة رائعون"أماكن التصوير الحالية شركة إنفيديا في المركز الأول، تليها شركة ألفابت وشركة أبل. يظهرون في الخلف مايكروسوفت، أمازون، ميتا، وتسلاجميعها حاضرة بقوة في المؤشرات الأمريكية الرئيسية، وبالتالي في الصناديق الدولية التي يتم تسويقها في أوروبا.
وفي حالة شركة ألفابت تحديداً، يشير الإجماع الذي جمعته العديد من المنصات المالية إلى أن توصي أغلبية واضحة من المحللين بشراء السهممع إمكانية تحقيق مكاسب إضافية، وإن كانت لا تزال محدودة، انطلاقاً من الأسعار الحالية. أما شركة آبل، من جانبها، فتحظى أيضاً بقاعدة واسعة من التوصيات الإيجابية، وإن كان ذلك في ظلّ تراجع التفاؤل بعد الانخفاض الأخير في سوق الأسهم.
بالنسبة للمستثمرين الإسبان والأوروبيين، هذا يعني أن أي محفظة استثمارية ذات وزن كبير في قطاع التكنولوجيا الأمريكية من الناحية العملية، يراهنون على كيفية تطور هذا الثلاثي: إنفيديا كمزود رئيسي للرقائق، وألفابت كبديل شامل في مجال الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية، وأبل كعملاق للأجهزة والخدمات يسعى إلى تسريع وتيرة الذكاء الاصطناعي.
وهكذا أصبح الذكاء الاصطناعي المعيار الذي يعيد ترتيب تقييمات مجموعات التكنولوجيا الكبيرةلم يعد كافياً بيع الكثير من الأجهزة أو تجميع المستخدمين: فالتركيز ينصب على من يهيمن على النماذج وقوة الحوسبة والخدمات الذكية التي تعتمد عليها.
التأثير على أوروبا وإسبانيا: التنظيم، والحوسبة السحابية، والاعتماد التكنولوجي
يرتبط استحواذ ألفابت على أبل أيضاً بالبيئة التنظيمية الأوروبية المتزايدة الصرامة بالنسبة للمنصات الكبيرة. ويطبق الاتحاد الأوروبي بالفعل... تنظيم الخدمات الرقمية (DSA) و تنظيم الأسواق الرقمية (DMA)والتي تؤثر بشكل مباشر على شركات مثل جوجل وآبل في مسائل المنافسة والشفافية ومعاملة المستخدمين والشركات.
وفي الوقت نفسه، روجت بروكسل لـ قانون الذكاء الاصطناعي، والتي تحدد التزامات محددة للأنظمة عالية المخاطر والنماذج الأساسية والاستخدامات الحيوية. ستحتاج شركة ألفابت إلى تكييف منصة جيميني وخدماتها السحابية ونظام منتجاتها. لتلبية تلك المتطلبات إذا كنت ترغب في مواصلة توسيع وجودك في سوق المجتمع دون أي عوائق.
تجد إسبانيا، مثلها مثل الشركاء الأوروبيين الآخرين، نفسها في وضع غريب: الاعتماد الشديد على خدمات الشركات الأمريكية (محرك بحث جوجل، أندرويد، يوتيوب، جيميل، آيفون، متجر التطبيقات...)، ولكن في الوقت نفسه، هناك رغبة متزايدة في تعزيز السيادة الرقمية وحماية البيانات. وسيؤثر كيفية مواءمة جوجل وآبل لنماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بهما مع هذه المتطلبات على الحكومات والشركات والمواطنين.
من جهة، يمكن أن يترجم صعود شركة جيميني وبنية ألفابت التحتية إلى أدوات الذكاء الاصطناعي المتاحة للشركات والمؤسسات الإسبانيةمن حلول تحليل البيانات إلى المساعدين المتخصصين لقطاعات مثل الخدمات المصرفية والسياحة والصناعة، فإن التقدم في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي يثير نقاشات حول التوظيف واستخدام البيانات والاعتماد التكنولوجي، وهو ما يراقبه المنظمون الأوروبيون عن كثب.
في الوقت نفسه، لم يمنع تراجع أداء أسهم شركة آبل في سوق الأسهم من لا تزال أجهزتهم تستحوذ على حصة كبيرة جداً في قطاعات الأجهزة الراقية في السوق الإسبانية والأوروبية. ويتمثل التحدي الذي يواجه الشركة في إقناع المستهلكين بأن نهجها في مجال الذكاء الاصطناعي - الذي يركز بشكل أكبر على الخصوصية، والمعالجة على الجهاز، والتكامل مع نظامها البيئي المغلق - قادر على منافسة الانتشار الأكثر انفتاحًا وجرأة من جانب جوجل ومنافسيها الآخرين في مجال الذكاء الاصطناعي.
كل هذه التحركات في الأسعار ترسم صورة واضحة: استغلت شركة ألفابت صعود الذكاء الاصطناعي، والتزامها برقائق TPU الخاصة بها، والحوسبة السحابية، ومشاريع مثل Waymo لتتجاوز شركة أبل في القيمة السوقية. وتعزز مكانتها كثاني أكبر شركة في العالم، بينما لا تزال إنفيديا متصدرة القائمة. تبقى آبل عملاقًا ذا قاعدة عملاء قوية للغاية ونظام بيئي متكامل من الأجهزة والخدمات يصعب تقليده، إلا أن الشعور بتخلفها في مجال الذكاء الاصطناعي يؤثر سلبًا على سعر سهمها. في سوق يتجه فيه المستثمرون في إسبانيا وأوروبا بشكل متزايد نحو الشركات الرائدة في مجال النماذج الذكية والبنية التحتية والتطبيقات، فإن الوضع الحالي يصب بوضوح في مصلحة الشركة الأم لجوجل، التي نجحت في ترجمة استراتيجيتها في مجال الذكاء الاصطناعي إلى ثقة المستثمرين وارتفاع تاريخي في سوق الأسهم.
